川财证券:重压之下交易所债市很受伤交易所债市

川财证券:重压之下交易所债市很受伤

2007年05月23日 13:25

刘藉仁

    昨日央行仅发行100亿元一年期票据，尽管较前周减少20亿元，但中标利率为3.0928%，较上周走高12个基点。央票利率的上行对市场心理面形成影响，也牵引国债收益率上行。昨日债市继续调整，国债指数开盘111.01点，盘中呈单边下行态势，收于110.88点，跌0.11%，全天成交7.9亿元，较前日减少一成。从盘面来看，中长期券种成为下跌的主要动力，010107券、010213券、010303券等处于跌幅榜前列，仅有010407券、010507券等少数中短期券种逆势收红。

    尽管此次紧缩调控的预期均在市场预期之中，但上周末央行打出的三大组合拳仍让市场不知所措。我们注意到市场还存在较多不利因素，首先，国家外汇投资公司目前尚未正式挂牌成立，未来国家外汇投资公司将管理2000亿美元左右的外汇储备。尽管尚未正式挂牌成立，但将首单投向了海外公司IPO项目，国家对外汇储备的运用步伐明显加快，在高额顺差的促使下，未来对外汇的管制力度和投资渠道同步加大；其次，央行的组合拳或多或少有意打压股市，但市场“违背”管理层的意愿，甚至接连创出新高，恐会引发央行更频繁的举措出台；最后，连续7周的一年期央票利率走高，对债市收益率形成向上牵引。

    自3月底起，央行利率一直维持2.9760%这一水平，而昨日央票利率走高12个基点，作为债市风向标的央票利率走高必将牵引市场利率上行，债券价格走低。对未来，我们仍有紧缩调控的高预期，建议投资者合理规避中期风险，缩短投资久期为宜。

来源：证券时报

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