近百亿1年央票流标千亿7天正回购唱主角债券滚动报道

近百亿1年央票流标千亿7天正回购唱主角

2006年12月20日 10:08

王栋琳

    昨日央行的公开市场操作颇具戏剧化色彩。数量招标的1年央票出现了近百亿元的流标，而7天正回购却达到1000亿元。分析人士认为，目前机构资金面应该没有大问题。为避免年底利率波动，央行可能倾向于锁定短期资金。

    根据周一央行的公告，昨日有400亿元的1年央票进行数量招标，参考收益率仍是2.7961%。然而昨日最终只有300.5亿元1年央票发行，有将近100亿元出现流标。在这一轮央行连续四次的数量招标中，流标还是第一次出现。

    而昨日公开市场上7天正回购却达到1000亿元之多，这是今年以来第三次7天正回购超过千亿。与前两次一样，央行的意图还是回笼过剩的流动性。7天正回购加量弥补了1年央票的流标，本周到期资金650亿元，目前已经实现净回笼650.5亿元。

    分析人士认为，临近年关，央行对资金量的变动高度关注。为避免年底机构头寸紧张，利率波动过于剧烈，央行可能更倾向于锁定短期资金，以减小对市场的影响。此次1000亿元7天正回购将于下周到期，释放出的资金正好可以用来应对年底的资金提取需求。而近期银行间回购利率连续下降，因此7天回购加量不会推升利率，造成大的冲击。

    另一方面，1年央票近期在二级市场不太“吃香”，机构报价均高于一级市场，这必然限制了机构参与一级市场认购的热情；另外，连续四次1年央票的数量招标，招标量均维持在50-200亿元，此次一下加量到400亿元，机构有点吃不消。这些因素共同导致1年央票出现近100亿元的流标。

    目前市场资金面仍然整体宽松。尽管7天回购加量到1000亿元，回购利率却继续下降10个基点，仅为1.95%，低于二级市场7个基点。从10月底至今的三次7天正回购，利率累计下降30个基点，已经回到今年7月初的水平。也就是说，近两次上调准备金率和一次加息对回购利率的影响基本消退。

    机构人士表示，目前市场上仍然是资金融出的机构多，显示出机构的资金比较宽松。由于12月份到期资金量大，回购利率连续下跌也在情理之中。明年1季度到期资金较多，流动性压力仍然很大。

来源：中国证券报

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