央票招标打乱市场预期 3年期央票利率与上周持平债券滚动报道

央票招标打乱市场预期 3年期央票利率与上周持平

2007年03月09日 08:11

王辉

    央行昨日以利率招标方式发行了2007年第十九期央票，并以价格招标方式发行了2007年第二十期央票。投标结果显示第十九期300亿元3年期央票中标利率为3.10%，与上周持平。

    而此前市场普遍预期本期央票利率将延续3年期央票恢复以来的走势，即继续上行。值得注意的是此前本周二的1年期央票已经出人意料的忽然上行4个基点。

    多位市场人士分析，本周央行的公开市场操作结果正在打乱市场的预期，而对于当前市场的“乱象”，更有市场人士判断，目前市场已经进入加息的最敏感时期。

    自1月23日3年期央行票据再度启动发行以来，其发行利率已经逐步从2.97%攀升至3.10%的水平，在此背景下，市场各方对于其发行利率的继续上行已经产生了比较明确的预期，并对本期3年期央票利率做出了将“接近3.20%”的预测。而昨日3年期央票中标利率居然与上周持平，大大出乎市场的预期，多位市场人士在接受记者采访时均对这一情况表示“难以评价、有待进一步观察”。尽管有分析师将昨日3年期央票利率与上周持平的原因简单归结为“300亿元的较小发行量导致了中标利率的突然走平”，但更多分析人士则将其视为“央行正在打乱市场预期”。

    中国银行交易中心分析师董德志表示，本周二的1年期央票利率在持平12周后忽然上行4个基点就已经有些让市场难以理解，此次3年期央票利率忽然走平，更加让人难以捉摸。他同时表示，未来的市场情况还需进一步观察。

    中国人民银行上月15日公布的数据显示，1月末人民币各项贷款余额23.1万亿元，同比增长16%，增幅比去年末高0.9个百分点，比去年同期高2.2个百分点。而市场各方最新得到的消息则显示，2月金融机构各项人民币存款将比上月多增4000亿元以上。按照这一数字，2月的信贷增速将高于1月的16%以及去年同期的14.1%——这同样出乎市场的预期。

    国泰君安分析师林朝晖表示，由于今年以来央行通过两次上调准备金率以及大规模发行央票已经在极大程度上收紧了市场流动性，而如果这个“4000亿元以上”的信贷增长数字得到最终证实，那么当前市场流动性的形势、以及金融机构的信贷投放冲动已经算得上十分严峻。而更值得注意的是，今年的2月还包括春节的7天节假日，流动性的宽松可见一斑。

    对于目前市场的情况，有分析人士较为激进地表示，如果综合考虑到本周央行连续两次打乱市场预期，以及2月信贷增速、贸易顺差等各方面情况，可以判断目前加息的脚步可能越来越近。

    △本周公开市场操作结果打破市场预期：1年期央票利率上行4.22BP，而3年期则维持不变

来源：上海证券报

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