收益率处于历史低位亚洲买家慎对美国债市债券滚动报道

收益率处于历史低位亚洲买家慎对美国债市债券滚动报道_中国经济网——国家经济门户

收益率处于历史低位亚洲买家慎对美国债市

2007年06月14日 09:06

迈克尔·麦肯兹

    卡伦表示，他起初认为上周10年期债券收益率能守住5%，并下单在收益率达到这一点位时买进。不过，他在5.02%的点位设置了止损卖单以进行对冲。一旦收益率超过这一水平，就可以取消他的交易并限制损失。在整个债券市场，人们大多懂得10年期债券收益率为5.02%至5.05%这一水平的重要性。这代表着一条始自1987年的趋势线。债券收益率上下波动，但过去20年里，每一个周期的波峰都低于之前的波峰，因为投资者越来越相信通胀已被挤出。这些波峰构成了一个径直下降的斜线，代表着债券的牛市。

    迪加洛玛表示：“突破20年趋势线起到了巨大的推动作用。当人们看到这种情况后，对冲基金等金融机构就顺势抛出债券。”与股票不同，做空(即出售自己并不拥有的证券)美国国债相对简单。许多交易商都采取这种做法。

    另一种利用利率上升套利的方法是通过衍生产品。近年来，许多固定收益产品投资者都利用利率掉期作为现金购买债券的替代方式。交易商称，上周债券收益率创下新高后，投资者进行了大量掉期交易。当10年期国债收益率突破5%后，另一股抛压来自住宅抵押贷款投资者。当长期债券收益率上升后，这些投资者不得不卖出美国国债，以平衡其投资组合。

    尽管该领域的资金流量非常大，但投资者尚未开始全面卖出国债。“关于10年期国债收益率能否突破5.25%，仍然存在争论。如果能够突破，那么住宅抵押贷款投资者的抛售行为只会加速，”迪加洛玛表示。

    本周，债券市场正关注着一个令人不安的新的事实。近年来，债券收益率一直处于历史低位，主要原因是受到了亚洲各国央行大量买盘的抑制。而这种做法进而导致了投资者和交易商的自满。卡伦表示：“不能夸大亚洲在债券市场上的重要性。”他认为，如果亚洲投资者撤离债券市场，长期债券收益率将进一步上升60个基点。

来源：国际金融报

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