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市场流动性不断回收 长债利率将再次上行
　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月11日 11:58
东东
    周一收市后，财政部在中债网上发布了2000亿元特别国债发行的通知，而且周二公布的8月份CPI数据将可能高达6.5%，这两个消息可以说是从基本面到供求形成对债市的双重打击。

    经过上一轮利率上行后，债市出现的短期反弹很大程度上取决于供求的不平衡和对利率阶段性稳定的期望。局部的配置性需求和一些投机性需求相结合，导致长期利率水平有所回落，并稳定在目前的水平上。这种格局的形成有外部因素的支持，最关键的就是流动性的支撑。如果没有足够的资金，很可能会引起需求的大量减少。而在当前的情况下，控制流动性已经成为央行工作的主要目标之一，“消灭”过于富裕的流动性是目前央行的政策重心之一，不断上调准备金率就很好的说明了这一点。

    相信央行所希望的市场流动性回复到的“正常”水平，一定是低于市场实际需要的。在同时增加长期国债发行的情况下，很可能出现的情形是收益率曲线远端再次上行，而且超过短端上行的速度，曲线陡峭化将会明显。同时由于CPI数据和不利的信贷数据，加之供应加大，市场流动性被央行不断回收，估计市场会迎来新一轮的利率上行，特别是长期债券品种。周一十年期国债报价虽然已经说明了一些问题，但估计影响才刚刚开始。
来源： 中国证券网  
 
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