银河基金:加息压力基本解除 5月债市或有机会

2008年05月19日 10:44 来源：上海证券报张炜

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    银河旗下一只伞形基金中偏债型产品--银河收益基金的基金经理索峰，同时任银河基金固定收益部总监，他近日指出，后期债券市场的加息压力已基本解除，法定准备金率继续上调的空间不大，债市能否继续酝酿一轮行情，主要取决于对宏观经济形势的解读。就一季度公布的经济数据显示，宏观减速迹象已经非常明显，企业盈利增速下降也已确定，二、三季度观经济不利因素将更加明显地显示在经济数据中，债券市场存在继续上涨的基本面支撑。而在股票市场上，投资者的短期信心源于政策面对市场深度下跌的强制修正，但随着后期政策边际效应的递减，市场将可能再度转向对宏观经济中期方向的思考。此外，二季度房产消费旺季中的表现也对地产股和银行股的走向至关重要，其影响不仅仅是这两类行业在市场拥较大的权重，也是判断其它多个联动行业的重要线索。

    索峰认为：5月份债市机会可能在收益曲线的形变次序上。基准利率上调风险的解除，是3年以下的债券品种收益率向下定位的一个契机，之后再向中长端传递。银河收益基金将把部分短期品种转换为3年期央票和国债，拉长组合久期。股票市场上，5月份反弹仍会延续，但想象空间有限。本着谨慎看多的观点，在股票配置方面，银河收益基金将进一步淡化行业特征，采取自下而上方法持有和增持那些主业突出、受宏观调控影响不大、成长性和盈利能力确定的个股。

    索峰建议：一是要耐心握住优质股票，不要留恋小的波段；二是在自己的股票池预选好优良品种，趁大盘回落时调仓换股；三是把握好行情的节奏。