渣打银行王志浩:热钱流入渠道更加多样化

2008年06月23日 09:27 来源：证券时报张若斌

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    外管局发布2007中国国际收支平衡表后，渣打银行中国区研究主管王志浩发表了自己的看法。他认为，从国际收支表中的"经常项目顺差"、"其他投资"和"FDI流入"三项创纪录的数据看，均可得出热钱汹涌流入，且渠道更加多样化的结论。

    王志浩指出，2007年中国经常项目顺差达到3718亿美元，与同期GDP之比达到11.3%，比2006年上升1.8个百分点。这延续了自2005年以来经常项目顺差呈持续扩大的趋势。虽然加工贸易出口逐步放缓，但一般贸易进口不断加速增长，经常项目顺差有望继续维持。

    同时，资本和金融项目顺差735亿美元，其中金融项目主要由FDI、收益项目和其他投资决定。虽然表面看来，资本和金融项目目前并不存在很大的问题，但实际上FDI净流入额暴涨至1496亿美元，商务部对FDI报告仅仅显示为436亿美元。显然，造成这1060亿美元误差的原因在于商务部并没有统计虚拟资本。

    "其他投资"项目是2007收支表中变化最大的项目。在历年国际收支平衡表中，该项目从来没有如此引人注目。这一数额到底从何而来？王志浩认为，这里有以下两种可能：其一，自2007年8月开始，央行要求中资银行以美元而非人民币上缴存款准备金，这部分金额可达1000-1200亿美元；其二，在2007年第二季度，财政部以中投公司的名义发行了约2000亿美元特别国债，其中一部分用来置换汇金公司对数家金融机构的储备注资，而剩余的部分应该是用于从央行和外管局购买外汇储备。央行取得了特别国债的所有权，而中投公司则应该持有外国证券资产。此外，中投公司以证券投资形式持有的外汇储备也应体现在国际收支平衡表的证券投资项中，但实际上这并没有发生。