积极发展直接融资　银行间债市前景可期

2008年08月05日 09:48   来源：上海证券报   

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尽管受到加息、准备金率上调、CPI上涨等多种因素的影响，银行间债券市场仍以其自身的规律向前发展并不断壮大。据来自中国债券信息网的数据显示,截至6月底，结算成员开户数继续增加，达到7651户；债券托管量接近14万亿元，达137405.31亿元，托管债券支数达到1088支。     市场参与主体稳中有升     从市场参与主体结构上来看，具有央行认可的债券结算代理资格的金融机构共43家商业银行，能够通过系统终端单独进行债券结算的金融机构共有1244家，通过甲类结算成员进行债券结算的中小型金融机构和非金融机构共有6364家，三者分别占全部开户数的0.56%、16.26%、83.18%。在丙类结算成员中，非金融机构又占有83.5%的比例。     从机构类型上看，市场成员已涵盖全部机构类型，即金融机构(包括银行、信用社、证券公司、保险公司、财务公司、基金公司、信托公司等)、非金融机构和非法人类机构投资者。其中，非法人类机构投资者在原有的商业银行授权分行、证券投资基金、企业年金基金的基础上，新增了保险机构的保险产品。保险机构除以自身名义开立托管账户以外，还可以保险产品名义再行开立多个托管账户，解决了困扰保险机构已久的投资银行间债券市场需要分立账户、单独核算的问题。     从机构占比来看，非金融机构以69.5%的占比位列第一，基金、信用社、商业银行等位列其后。从增量上看，年内共新增开户数556户，增幅为7.8%，其中非金融机构和基金为增幅最大的两类机构。     市场托管规模继续扩大     从债券托管品种来看，涵盖了政府类债券、商业银行债、证券公司债券、企业(公司)债券、企业短期融资券、中期票据、境内美元债券、国际金融机构债、资产支持证券等若干个品种。     从托管品种的结构上看，国债、央行票据、政策性金融债分别以47,500.30亿元、44,046.95亿元和33,120.21亿元的规模继续位列债券托管前三名，企业债券、商业银行债券和短期融资券分别以4,768.45亿元、3,274.70亿元和3,133.80亿元的千亿元规模紧随其后，中期票据虽面市时间短，却也达到了735亿元的规模，排在资产支持证券前面。在机构托管债券方面，商业银行“一股独大”的局面依旧。     截至6月底，年内债券发行量近4万亿元。央行票据规模最大，达到29440亿元，政策性银行债为4434.10亿元，政府债券为2990.29亿元，短期融资券为1720.20亿元。     债券市场稳步发展     积极发展直接融资，加快发展债券市场的战略部署已为社会各界所认识。在各主管部门的大力推动和市场成员的不断创新下，银行间债券市场发展可期。     随着非法人机构投资者的相继入市和债券结算代理制度的不断深化，市场投资者规模和结构将不断得到优化；随着券款对付由仅限的商业银行、信用社等扩大到全体市场成员，市场成员的操作风险不断降低，而效率将得到很大提高；随着公司债券发行规模的扩大，跨市场发行和登记托管将指日可待，两市融通更加顺畅；随着商业银行退出担保领域，企业(公司)债券发行出现集团担保、同等信用级别企业担保、专业投资公司担保、资产抵押、无担保等各种情况，对于促进信用市场发展、培育市场主体的信用风险管理能力和信用定价能力将起到很大的作用。

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