"可交换债"短期或难扭转弱市

2008年09月08日 09:49 来源：中国证券报张景东

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    虽然可交换债相关措施在解决大小非问题方面，必将发挥积极作用，但是，考虑到当前市场信心的短期匮乏，以及宏观经济面十分不明朗的发展前景，我们认为，短期内市场很难凭借该项措施扭转颓势。

    根据传统的技术分析理论，一个重要的阻力位被突破后，将转化为重要的支撑位，2245点作为上轮牛市的高点，此前就是因此被投资者寄予厚望。但是，过去一周虽然市场在2245点之上顽强抵抗，却换不来一次有力度的反弹，上周末2245点支撑终于失效，市场弱势可见一斑。在此背景下，可交换债的有关规定开始征求意见。

    毋庸置疑，可交换债对延缓大小非减持压力有一定积极作用，如果运用得当，各方均可从中觅得投资机会。但问题在于，目前市场弱势持续已久，投资者信心处于严重缺失状态。虽然很多指标已跌至历史底部水平，但市场始终没有出现筑底迹象，过去的底部支撑在大小非的心理冲击下一一失效。由此看，此次的新措施能否收到预期中的效果仍然令人疑虑。我们唯一可以确定的是，对于当前形势，市场各方都在积极寻求各种改变方式，并在不断尝试。或许这才是市场产生转机的有利因素之一。

    另外，在解决大小非问题方面，我们认为，扭转供求失衡的局面，必须从供求两方面着手，尤其是对于当前处于合理甚至偏低估值水平的市场，更应从增加资金供给方面采取措施。

    至于大家广泛担忧的宏观经济问题，其未来面临的最大课题是明确预期，这就需要相关政策思路尽快明朗，而这已经超出了股市的范畴。(东兴证券)