IPO节奏大幅放缓 券商投行业务转攻债券承销

2008年09月12日 06:02   来源：中国证券报   赵彤刚

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债市正迎来大扩容，这给受困于IPO大幅减速的券商投行业务带来了意外惊喜。一些券商投行部门甚至暂时将“主战场”转向债市，尤其是企业债、公司债等企业信用债券发行提速带来的新业务领域。     WIND统计数据显示，今年以来在投行业务方面，中信证券、中金公司、银河证券居承销及保荐费用收入前三位，分别实现收入6.13亿、5.94亿和4.04亿元。从承销项目募集资金规模看，中信证券、中金公司、招商证券居企业债项目前三位，中信证券、中金公司、高盛高华则居可转债项目前三位。     债券发行提速     今年以来股市不断下跌，为了给股市休养生息的机会，监管部门明显控制了IPO节奏。WIND统计数据显示，截至9月11日，今年以来A股IPO已完成76笔，累计募集资金1034.95亿元，仅为去年全年4470亿元的23.15%。     与新股发行速度骤降形成鲜明对比的是，今年以来公司债、企业债、可转债、可分离债等企业信用债券发行大提速。统计数据显示，今年以来已发行公司债229亿元、企业债1560.9亿元、可转债77.2亿元、可分离债564.85亿元。这四项累计2431.95亿元，约是去年全年2151.83亿元的1.13倍。可以说，今年前三季度企业信用债券的发行量已超过去年全年。     另外，由于增发等再融资环境不佳，很多上市公司将目光转向了债券，这也在一定程度上加快了债市扩容速度。目前已有107家上市公司提出发债预案，预期募集资金4876.58亿元。其中，工商银行、建设银行、招商银行拟分别发行次级债1000亿、400亿和300亿元，中国石油、中国石化拟发行公司债600亿元和200亿元。     重心转向债券承销     债市趋旺给券商投行业务带来了新机遇。一家A类券商投行部负责人向记者表示，由于A股IPO项目不多，投行部门目前将更多精力投向了债券发行承销。     据介绍，一般情况下，债券发行的投行费用平均为发行额的2%左右，而股票IPO承销费用加上保荐费用，投行费用比例约为3%至6%。     虽然债券承销收费比例低于股票IPO，但由于今年以来债券发行规模庞大，而新股IPO大幅萎缩，因此债券承销收入对券商投行业务的影响不容小觑。尤其是在当前股市低迷，曾是券商主要收入来源的经纪业务大幅缩水的情况下，债市的快速发展对券商来说无疑是“雪中送炭”。

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