美元反弹强劲机构"看涨" 人民币近期升值速度放缓

2008年08月29日 08:16 来源：中财网

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    近期人民币汇率走势最大的特点是，在国际汇市美元强势反弹的影响下，8月份人民币对美元汇率仅升值62个基点。据记者了解，8月份不仅是今年以来唯一的人民币对美元汇率中间价没有创新高的月份，并且伴随7月底最后几个交易日的加速滑落趋势，8月份人民币对美元汇率中间价更走出了汇改以来首度出现的"十连阴"行情。

    美元反弹是主因

    其实，人民币升值明显放缓是在进入7月份以后，整个7月份人民币汇率中间价刷新新高记录不超过5次，远低于上半年月均10次左右的频率，而进入8月份以来，人民币更是一改此前单边升值的态势，不仅整月没有刷新记录新高，还在7月29日-8月12日间的10个交易日里"一口气"下跌超过400余个基点，而这样连续10个交易日单边走低的局面在汇改以来还是首次出现。

    某大行外汇交易员表示，美元在国际汇市扭转长期走贬的局面开始快速上涨，是人民币对美元快速下探的主要原因。他指出，虽然美国经济数据仍没有明确的好转迹象，但是与之相比，市场对于欧元区经济数据疲软更为敏感。鉴于投资者对于美国以外的经济体前景越来越不看好，美元目前也正处在总体买回的趋势之中。

    随着美国经济增长逐渐企稳、油价持续下滑以及美国以外经济体的增长前景日趋恶化，美元一个多月以来展现出强势反弹势头，不少国际大型分析机构纷纷转入"看涨"美元的行列中来。其中，美国最大的投资银行高盛就在8月中旬宣布，放弃10年以来一直看空美元的立场。在高盛的报告中显示，美元长期下滑趋势已经结束，较低的估值水平以及经济表现已经能显著改善美元的中长期前景。虽然美元近期依然面临一些挑战，诸如油价波动以及美国消费者支出疲软等，但美国出口的强劲表现以及并购资金流增加的迹象，或暗示美元已经见底，该机构预计美国资本流入也将开始改善。

    人民币升值预期滑落

    随着国内经济增速放缓，贸易顺差以及外汇储备趋于回落，人民币升值的内在压力也在不断缓解。人民币升值的加快对出口企业，尤其是劳动密集型出口的中小企业的负面影响不能忽视。在最新一次央行货币政策例会中的"继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定"基调微调下，不少机构已经纷纷下调年内升值幅度预期至8%。

    而这样的市场预期也扩散到远期市场。据了解，截至昨日，1个月期海外无本金交割市场人民币对美元报价低于即期价格已经在本月连续三次出现。距离最近的一次，也就是8月26日，1个月期NDF报6.856元，而即期收盘价为6.845元，贴水点数达110点。这或预示人民币对美元在未来一个月时间里仍有贬值预期。而跟随8月以来即期汇率升速明显减慢甚至回调，NDF市场上投机人民币升值的预期已经大大削弱，特别是6个月以内的报价，基本已经同即期汇率亦步亦趋。

    有效汇率升值加速

    在人民币对美元出现贬值的同时，对非美货币却出现了明显升值。有关数据显示，按照年升值率计算，人民币对日元在8月5日由贬值反转为升值，并一直持续到12日，这种情形在今年以来还属首次。同时，人民币对欧元也在8月11日反转为升值，对英镑则升值幅度不断扩大，由此前的9-11%扩大到12-14%。这或显示人民币名义和实际有效汇率在8月份升值速度明显加快。

    申万研究所固定收益部分析师袁宜表示，人民币对美元快速滑落是建立在美元加速反弹的基础上，从人民币对欧元、日元、英镑、澳元等货币的快速升值中可以看出，相较于这些非美货币，人民币还是相对强势的，并且8月份人民币对一揽子货币仍然展现升值。"人民币名义有效汇率在8月份升值了3-4个基点，这个升值速度是相当惊人的。"

    从长期来看，人民币升值态势并没有改变，业内人士指出，未来只要国际市场美元波段走软，人民币就可能相应展现反弹。这或意味着，人民币对美元双向波动的空间已经打开，在美元中期反弹和新兴市场货币普遍预期贬值，以及没有其他大的因素干扰下，人民币汇率在未来较长一段时期内都可能展现出鲜明的双向波动特征。