基金业在矛盾中应对牛市结构性泡沫泡沫成趋势？基金滚动报道

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基金业在矛盾中应对牛市结构性泡沫泡沫成趋势？

2007年05月21日 08:53

郑焰贾宝丽

    自上证指数5月9日一举突破4000点大关后，市场的波动明显加剧。上周五，央行加息继续增加了市场的不确定性。“贪婪与恐惧”笼罩了市场的所有参与者们，连这个市场最大的机构投资者———基金也不例外：既认为市场已经出现日益严重的结构性泡沫，又害怕在源源不断的入市资金推动下贸然降低仓位而坐失时机。究竟如何应对这一前所未有的结构性泡沫，基金业需要有一双慧眼。

    矛盾，还是矛盾

    投资大师彼得·林奇有个著名的“鸡尾酒”理论：“当邻居们都来告诉我应该买哪只股票并希望我听从他们意见的时候，征兆已经很明确———股市已经达到高点并且是到了该下跌的时候了。”

    广发基金公司广州分公司总经理吴俊近来接到好些投资者的电话，与从前咨询投资问题不同，这回他们是来推荐股票的“投资者会说，应该买入某某股票了，这样会让你们的产品净值表现更好些。”吴俊这才发现，原来林奇的理论并非笑谈。

    但问题在于，是到了该下跌的时候了吗？股市经历了5日15日的大幅震荡之后，其后的两日内收复失地，周五沪深两市大盘的表现再度分化，深市继续上冲，沪市则维持盘局。截至收盘，上证综指报于4030.26点，下跌18.03点，深证成指则上涨89.02点，报于12100.10点。上证综指已出现了周线9连阳，深证成指周线更是出现11连阳。

    “我们相信长期的趋势，更惊诧短期的疯狂”，本周在北京举行的华安基金2007年中期策略报告会上，华安基金投资总监王国卫如此表述他对当前市场的看法。“狼来了说多了，狼却一直没有来。或许真来的时候，就没人相信了。”吴俊说。

    周五，央行公布了加息政策更增加了市场的不确定性。另一个值得注意的现象是，5月15日回调之后，开户数连续两日下跌。中国登记结算公司的统计数据显示，本周四，新开A股账户跌至23.2万户，新增 B股账户跌至3.4万户。而“五一”前后新增A股账户几乎日均30万，但大盘大幅震荡后，周三跌至24万户。B股账户最高日开户数曾突破5万。

    上述种种现象无不在展示着这个市场的疯狂与基金的尴尬。去年一度被认为是最赚钱工具的基金似乎一下子光彩全无，人们普遍认为基金净值涨的太慢了，似乎新入市的股民们都很容易就赚到了比基金更多的钱，日益叠加的风险和对踏空的担心正以前所未有的程度困扰着基金经理们，这一矛盾在上证指数突破四千点之后变得更加明显。

来源：上海证券报

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