基金:市场下跌空间有限

2008年05月27日 09:29 来源：国际金融报杨源

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    对于26日股市的下跌，基金公司表示，下跌空间并不会太大，并认为电信重组对通信设备市场格局将有改变。

    面对市场呈现弱势下行的格局，天治基金认为，从历史经验来看，国内外多次突发事件虽然短期内对市场造成一定的扰动，但并不能改变市场的整体运行趋势。“我们认为市场在消化了地震的短期冲击以后，随时可能展开新一轮的反弹。”

    天治基金进一步指出，在目前的情况下，管理层希望维持市场稳定的意图还是很明确的。如果市场继续大幅杀跌，融资融券、限制再融资等利好政策就随时可能出台。

    另外，压制市场走强的金融板块也可能在消化了交通银行、浦发银行的大小非压力以后重新活跃。天治基金建议，风险承受能力较强的长期投资者可适度介入。

    大成基金则显得略为保守，它表示，出于宏观经济形势仍不容乐观，市场在盘整两周后还是选择向下，特别是上周原油价格的超预期上涨，外围市场也开始担忧高油价对经济的抑制作用。“市场整体估值21倍，考虑到企业盈利增速的放缓但整体仍在20%以上，18倍-20倍市盈率或是今年合理的估值中枢，因此接下来如果不出现对大小非的过度恐慌，下跌空间并不会太大。”从行业角度分析，综合考虑2008年和2009年的成长性，大成基金认为地产、电气设备、家电、机械、化工等行业估值最具吸引力，建议在今年全年仍有望战胜市场的行业方面配置一些防守性的品种。

    5月23日，中组部、国资委宣布了电信重组后的运营商高管调整方案；5月24日，工信部、发改委、财政部联合公布了重组公告《关于深化电信体制改革的通告》。一些基金公司也给予了密切关注，表示重组方案完全符合预期。

    天治基金指出电信重组的启动以及国家可能对价格受管制的石油和电力行业采取某些方式进行补偿的措施都会对相关行业和公司产生利好作用。

    浦银安盛基金研究部有关人员表示，重组对电信运营商的影响有所区别。从整个电信运营市场来看，移动牌照从两张增加到三张，无疑将加大电信市场的竞争，显然不能简单从利好角度来理解。但由于本次通告中特别强调了将在一定时期内采取必要的非对称管制措施，这对处于弱势竞争地位的中国联通和中国电信较为有利。以移动、联通、电信3家公司原先的经营业务和所处的市场位置看，本次重组和新移动牌照的发放对移动和联通而言都意味着增加了竞争者，而对中国电信而言则是由日益艰难的固话运营移动运营，对其利好影响显著。

    该研究人员还表示，重组对通信设备市场格局将有改变。长期以来，国内移动通信设备市场由国外厂商垄断，即使是华为、中兴在GSM设备市场的份额也极为有限。新的移动运营商的和3G移动运营牌照的发放不仅将会带来电信市场投资的增加，也将改变国内通信市场的竞争格局，华为、中兴等国内优势企业将获得更大的市场份额。“但需要注意的是，那些原本就处于弱势位置的国内企业并不会因重组而获得额外的收益。”