易方达何云峰:自下而上寻找有高成长潜力个股

2008年06月05日 07:16 来源：中国证券报龚小磊

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    易方达中小盘基金目前正在发售中。与一些基金经理强调资产配置不同，易方达中小盘基金拟任基金经理何云峰日前接受记者专访时表示，该基金的投资策略将明确定位于自下而上地寻找有高成长潜力的个股。在基金发行规模缩小、市场大的行业性机会缺乏的情况下，这是恰当的投资策略。

    瞄准高成长企业

    何云峰说，针对中小盘股的特点以及目前市场环境，精选个股是关键。很多小企业具有新的商业模式，或者是细分市场龙头，未来具有爆发式增长潜力。何云峰表示，即使是同一行业中的股票，质地差异也比较大，这决定了中小市值股票的投资重在个股的选择，资产配置的贡献受到限制。

    在个股的挖掘方面，考验的是研究的深度。何云峰说，企业的竞争优势各不相同，细分行业也各有特点，要挖掘出具有估值优势并且能够持续增长的企业，需要深入调研分析。这一点个人投资者很难做到，但基金公司有专业的研究人员以及基金经理，可以通过对中小企业的实地调研，更好地鉴别中小企业的发展前景，发现机会，回避风险。

    何云峰说，易方达中小盘重点投资于高成长性企业，具体来说体现在以下几个方面:企业业绩增速要高于行业平均水平以及同期的GDP增长速度，未来业绩增长具有爆发性和持续性，或者属于细分行业龙头。他认为，投资这类企业在市场中获胜的可能性较大。

    不跟随市场波动频繁操作

    何云峰指出，市场经过前期大幅回落，整体高估值风险得到了释放，目前整体估值处于历史的相对低位区域。他说，现在没有看到通胀有持续恶化的势头，5月份CPI涨幅就有可能下来，市场不利因素正在逐步削减。但三、四季度企业盈利压力会比较大，中国股市要再现前两年平均60倍市盈率恐怕不太现实，但近期市场大起大落的可能也比较小。

    何云峰表示，易方达基金一直以来坚持价值投资，不参与趋势投资，易方达的研究团队强调的是企业基本面和企业价值，在进行严谨的估值后再进行投资，不会跟随市场的短期波动频繁操作。

    何云峰认为，虽然股指从6000多点下降到最低2990点，但是易方达公司投资的股票中仍有近三分之一的股票并未明显下跌，最主要的原因就是价值投资的理念在起作用。何云峰表示，在今后管理中小盘基金时，也一定会按照这样的投资理念去寻找具有高成长潜力的中小市值股。对于重点投资的股票，他都会到上市公司去调研。在目前市场趋势不明朗的情况下，他会采取缓慢建仓的策略。