对话许小松:市道低迷更应关注股票型基金

2008年09月08日 10:58 来源：上海证券报吴晓婧王慧娟

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    打造团队文化

    记者：除了专业化，您认为对于基金管理公司而言还有哪些方面很重要？

    许小松：基金行业是一个高度竞争的行业，是一直走在最前沿的行业，需要一种非常努力和勤勉尽责的态度去管理公司，这样才能在激烈的竞争中取胜。

    基金行业除了需要专业化，还应该塑造一个无所不言的文化氛围。基金公司应该给分析师一个比较明确的职业发展路径不可或缺。分析师是在幕后，是一个比较苦的活，处理不好则是一个受气的活。所以应该给做得好的分析师一个职业上升的路径：从助理分析师、分析师、首席分析师、基金经理助理到基金经理再到投资总监，要让他们看得到这种路径，并且及时肯定。如果这个路径没有被打通，则很难使分析师做到知无不言。

    如果在一个团队中，大家都有一个比较开放的心态，大胆讲出自己的意见，认真听取别人的意见，检讨自己的不足，那么这个团队的战斗力会变得很强的。其实，每一个基金经理都有其长处或者相对长处，也会有其弱点或者相对弱点，有的适合于这种市场，有的则适合于另一种市场，那么怎么去避免基金大幅度的波动？不能说在这个市场是一个经理，到另外一个市场就换一个经理，这种试错的心态是很不专业的，但是如果能够形成一种知无不言的团队，那就可以起到取长补短的作用。

    看好QDII前景

    记者：作为南方基金曾经的副总，您曾为南方基金发行QDII立下过不小功劳，您怎么看待QDII的现状及其发展前景？

    许小松：现在这个阶段，由于全球经济不景气，全球市场基本上都有比较深的调整，在这个时候谈QDII的收益与表现，相对来说是比较“难受”的话题。

    但是，从长远来看，我非常看好QDII的发展前景。随着市场情况的变化，毫无疑问，中国如此庞大的理财需求一定会向国际市场扩张，今天的日本、新加坡、韩国在内的亚洲许多地区，都在走国际市场扩张之路。

    记者：目前有媒体报道称，证监会正在酝酿降低基金公司申请QDII的门槛，将拟申请QDII的基金公司在最近一个季度末资产管理的规模下限进行下调，从不少于200亿元的标准降至不少于100亿元，对此您怎么看？

    许小松：随着基金管理公司的越来越多，各家基金公司的发展应该有所偏重。在国外，有的基金公司做机构比较强，有的做零售比较强；有的做固定收益比较强，有的做股票比较强；有的做国际比较强，有的做国内比较强。有所偏重的发展使得基金公司也有了一个明确的市场定位，而投资者也能够具备更加明确的选择。

    但是，目前国内市场基金公司的同质化还是比较严重的，对于国联安而言，依托于外方股东的背景，发展QDII还是具备一些优势的。安联集团在国际上有很多知名品牌，比如德国安联集团旗下德盛安联资产管理公司所管理的全球投资基金RCM(Rosenberg Capital Management)，以及全球最大债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)等，国联安会在将来发挥作为合资基金管理公司的优势逐步建立并发展其QDII业务。

    认可分红新政

    记者：我们注意到，国联安新发的基金属于红利股票型基金，对于证监会的分红新政你怎么看？

    这个时点发什么基金还是有比较大的争议的，有人看好股基，有人看好债基，但从近期基金的募集规模来看，也是债基发得比较好，对此您怎么看？

    许小松：A股市场大起大落，原因之一在于市场上存在一定的“赌博”心态，这主要在于上市公司分红很少。如果投资者买了分红少或不分红的股票，那么股票只能成为一种筹码，最后只能靠彼此之间的博弈来获利，造成赚钱的人始终只能是少数。所以对于证监会的分红新政策我是非常认可的。

    国联安选择在弱市中推出红利型股票基金，也是出于对分红的上市公司的认可。事实上，利用机构力量来促使上市公司提高分红力度，应该能够增强市场的稳定性。

    对于这个时点应该发行股基还是债基，我认为市场下跌空间已经有限了，而由于市场的下跌使得一些具备成长性和投资价值的股票同样出现系统性下跌，所以从这个方面我觉得股票基金在这个市场中还是值得推荐的产品。

    我一直有一个理念就是：越是在比较困难的时候，越是要推出股票型基金产品，反而越是在市场最疯狂的时候，越是要推出低风险的产品。现在这个时候推出股票型基金虽然规模会比较小，营销成本也比较大，但是这个时候推出股票型基金为投资者赚钱的概率会比较大。

    低迷的市场中，基金公司开始积极开展各式各样的营销活动以求打造品牌，而基金公司作为资产管理公司，打造品牌最最重要的方式就是要给投资者赚钱。虽然现在国内外的经济还面临相当部分的不确定因素，但就A股市场而言，市场的风险怎么讲都比6000点的时候小得多。对于基金公司而言，在这样一个市场比较低迷的点切入，相对而言，比较容易为投资者赚到钱。

    事实上，我对中国的经济还是很有信心的，虽然不能判断什么点位才是市场的底部，但我相信只要对中国的经济有信心，那资本市场的发展前景还是不错的。

    许小松简历

    经济学博士，历任南京农业大学讲师、深圳证券交易所综合研究所副所长，南方基金管理有限公司首席经济学家、副总经理。现任国联安基金管理有限公司总经理。