大连玉米有望迎来回升行情

2008年06月23日 09:35 来源：中国证券报

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    近段时间，国际市场玉米价格连创历史新高，国内玉米并未跟随涨势，反而持续走弱，表现迥异。由于受国内市场现货供给充裕，新麦替代作用显现及国家宏观调控力度加大等利空因素的影响，玉米短期内实现上涨困难较大。但就玉米远期市场而言，随着上述利空因素的逐渐消化以及全球玉米供需趋紧的基本面格局提振，国内玉米长线将迎来价格回升。

    受基本面因素和投机因素的双重影响，近期国际市场玉米价格一路走高。美国玉米主产区爆发的洪灾给玉米市场带来了意外支持，同时美国农业部供需报告数据利多为国际玉米价格的走牛提供了基础。但国内玉米受到自身因素影响，与国际市场的联动性显著下降。造成国内玉米市场走势疲软的原因主要有以下几个方面：

    首先，国内玉米供需格局宽松，玉米现货供给充裕。国家粮油信息中心预测数据显示，2007年中国玉米产量达到1.51亿吨，2008年为1.54亿吨，较上年增长217万吨。玉米连续增产，造成了国内玉米供大于求的局面。美国农业部在最新的月度供需报告中也指出，07/08年度国内玉米期末库存仍有2,900万吨较高水平。

    其次，国内玉米现货供给充裕。除了产区有相当一部分玉米原粮外，国家对玉米出口关税和进口退税的调整也限制了玉米的出口需求，相应增加了国内供给。而国储玉米的定期拍卖活动，在增加市场玉米供给的同时也限制了玉米价格提升空间。

    另外，当前国内玉米消费依然不旺。年初雪灾及近期四川地震造成的养殖业损失，极大损伤了饲料玉米需求。而受制于原料成本提高，国内工业用玉米消费需求增长缓慢。并且，国家出台政策，在十一五期间工业消费玉米用量规模不得超过玉米消费总量的26％。由于玉米工业消费增长受限，饲料行业又处于缓慢恢复形势中，需求低迷抑制了价格提升空间。与此同时，国内小麦收获上市，季节性回落使得小麦与玉米比价显著降低，饲料企业对小麦采购兴趣增加，小麦替代效应有所显现，导致玉米需求进一步减弱，价格难以启动。预计国内玉米仍为震荡行情，短期市场较难突破。

    但从远期来看，国内玉米仍具备回升潜力，原油价格高企以及全球粮食价格居高不下为玉米价格上涨提供了有力支持。同时，未来全球玉米供给处于偏紧运行趋势中。因干旱、暴雨等灾害性天气多发，将导致农作物减产预期增强，全球玉米供应形势不容乐观。

    总体来看，国内玉米短期仍面临调整压力，但长期市场有望向好。不过，受自身因素影响，预计出现类似外盘玉米的超强涨势可能性不大，国内市场以时间换空间，终将会迎来恢复性上涨机会。