大商所"止损指令"对投资者利弊

2007年06月29日 15:52 来源：和讯肖永志

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    止损是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。期货投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内，同时又能够最大限度地获取成功的报酬，换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。期市中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。

    止损既是一种理念，也是一个计划，更是一项操作。止损理念是指投资者必须从战略高度认识止损在股市投资中的重要意义，因为在高风险的股市中，首先是要生存下去，才谈得上进一步的发展，止损的关键作用就在于能让投资者更好的生存下来。可以说，止损是期市投资中最关键的理念之一。止损计划是指在一项重要的投资决策实施之前，必须相应地制定如何止损的计划，止损计划中最重要的一步是根据各种因素(如重要的技术位，或资金状况等)来决定具体的止损位。止损操作是止损计划的实施，是期市投资中具有重大意义的一个步骤，倘若止损计划不能化为实实在在的止损操作，止损仍只是纸上谈兵。

    大连商品交易所(以下简称交易所)新交易指令已于2007年6月18日正式上线运行。自2007年6月18日(星期一)起，交易所2007年6月5日发布的《大连商品交易所交易细则修正案》中的同品种跨期套利交易指令、市价指令、市价止损指令、市价止盈指令、限价止损指令、限价止盈指令正式上线运行。其中：市价指令和限价指令可附加立即全部成交否则自动撤销和立即成交剩余指令自动撤销两种指令属性；交易所对黄大豆1号、豆粕、豆油和玉米指定合约提供同品种跨期套利交易指令。

    止损指令无疑对投资者来说解决了"损不止"(或者说止不住损)的不利操作习惯带来的问题，但也存在对使用止损指令的投资者不利的弊端。笔者就大连大豆801合约在6月26日到6月28日这3天的走势做一个分析。

    这3天的走势盘中都曾下破3200元/吨，3200元/吨作为一个整数，一般会被投资者用来作为止损价位，而主流资金则充分会利用这一点来实现资金操作的目的。从大连交易所持仓公布情况结合盘中走势来看，可以看出大豆801合约这3天盘中下破3200元/顿时总伴随减仓迹象，而持仓公布中显示的便是空头主力持仓的减少。由此说明主力空头资金利用散户投资者在3200元/吨的整数关口心理以及止损指令的作用来实行减空(或增多)持仓的目的！因此，建议散户投资者一般不要轻易使用大众化的止损价位，比如整数关口、前期高(低)点，黄金分割位等，这些位置在期市里经常被主流资金利用。