分析报告:不可不信,不可全信

2007年11月21日 15:52 来源：期货日报

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    从各种媒体里我们可以看到无数的分析报告，小到某个具体品种，大到全球金融、世界经济，真可谓令人眼花缭乱、目不暇接。那么，投资者应如何看待这些分析报告呢？是弃之不顾，将信将疑，还是奉为圭皋？

    毫无疑问，能够在媒体上出现的分析报告肯定有其独到之处：或是资料翔实，或是论证严谨，或是观点新颖。这些报告都是作者深思熟虑后的结果，从中我们可以提取一些有用的信息，开拓视野，多侧面地了解市场。

    期货市场中的每一时刻的期货价格都综合反映了当时的市场情况，每个价位都是各种消息、各种力量的平衡点——跌停和涨停是个例外，在这种情况下，交易规则限制了一方能量的充分释放。至于平衡点后的运动方向，就是“公说公有理，婆说婆有理”了，多单和空单永远相同就反映了这一点。

    每位投资者都有其投资的局限性，其所掌握的资料、分析手段、学识经历、所处立场皆有差异，这些因素必然会反映到其对市场的判断中。关于油价、关于铜价、关于世界经济，不同的研究机构的结论往往大相径庭，即便是一些举足轻重的权威机构，他们的判断往往也是南辕北辙。这次高盛对了，下次可能被巴克莱说中，再下次又可能轮到瑞银了。

    因此把希望寄托于某篇分析报告，将其结论简单地应用到自己的操作中是危险的。首先没人敢打包票自己会站到正确的一方；其次，分析报告通常着眼于中长期，往往不适合作为当前入市的凭据——即便你是空单持有者，但一个月后的跌势也很可能与你无关。

    在交流时，笔者不止一次听到那些身在国外投资机构的人士透露出这样的信息：投资机构经常给出的那些花花绿绿、图表齐全、内容翔实的投资报告，主要是为了满足投资者的需要，显示公司的研究能力和雄厚实力，一句话：“唬人”。即便他们自己操作也不一定会以此作为依据，因为他们知道入市时方向的对错远不是问题的全部，仓位的均衡、合理的止损、风险的控制才是最关键的。

    作为一个成熟的投资者，当然要通过借鉴别人的分析来开拓视野，但不能偏执于某个具体的结论，正如老话所说，“不可不信，不可全信”。