太平洋保险"拒绝贱卖" 凯雷额外补偿数十亿元保险滚动新闻

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太平洋保险"拒绝贱卖" 凯雷额外补偿数十亿元

2007年05月17日 15:35

林小川

    法人股攀至9元

    太保即将上市的消息，早已催生了法人股的热潮。

    “现在出售的太保法人股量很少。”一家投资公司的高层5月16日说，太保集团的股权结构还是比较集中，不像交通银行那样分散，因此出售的法人股数量相对较少，如果能够较早买到，回报率不错，“但现在上市临近，价格很高了”。

    今年4月，曾经有一家民营企业拿出3亿股法人股在市场上叫卖，价格一度从8元多叫到9元，高出了想象，但仍有资金感兴趣，不过最终由于种种原因，蹊跷地不了了之。

    三个月前，法人股交易的价格还只有5元至6元。投资公司人士透露，最大的一笔来自于今年一月份。持有太保集团约10%股份(4.3亿股)的大连实德，有意出售股份。

    为了解决持股人的资格问题，该投资公司设计了一个方案——通过信托模式投资太保法人股。具体的说，以认购资金加入某信托公司为此次投资专门所成立的资金信托计划，以该信托计划的方式持有。

    其设定的估值模型为，H股按2006年末每股净资产的2.5倍市净率(参考在港发行的内地银行股发行定价标准)，或按2006年每股收益的25倍左右市盈率定价；A股按2007年末每股净资产的2.5倍市净率，或按2006年每股收益的18倍左右市盈率定价。

    “不过，也必须承受较长的时间成本。”投资公司人士说，按照惯例，原太保集团法人股将在A股发行之后经过6-12个月的锁定期在A股实现流通，因此投资太保集团法人股可上市流通变现的时间约在2008年末和2009年上半年。

    以H股发行量15亿股(占发行后总股本的25.86%)、A股发行量20亿股(占发行后总股本的25.64%)计，据其分析，2009年初变现时，对应太保2008年的业绩状况为摊薄每股收益0.31元，每股净资产3.89元。

    参考国内保险公司平均的估值区间在3-5倍市净率，25-35倍市盈率，太保集团2009年的股价波动区间将在15元-20元左右(对应50倍PE和5倍PB左右)，并有很高的概率接近20元。

    若持股成本6元/股，期限3年，按照15-20股价估算，三年的总投资收益率可达150%—233%。

    “最后他们还是没有拿到大连实德的法人股，信托计划也夭折了，好像是最后对方又提价了，原因很多。”前述投资公司知情人士透露。

来源：21世纪经济报道

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