汇丰晋信:看好上游垄断资源企业

2008年05月26日 09:49 来源：上海证券报徐婧婧

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    汇丰晋信2026生命周期基金经理蔡立辉人为，从长期来看，市场主要矛盾是机构投资者对长期宏观经济的不确定性的问题，这是一个长期会影响市场的因素。

    在市场发展的不同阶段，会出现不同的矛盾。这些矛盾，将决定我们对市场中短期的看法。当市场估值高的时候，就有实业资本参与定价，从而对市场造成压力。而在低的时候，管理层又有支持市场的政策和态度。所以，这两个方面决定目前市场的态势。从长期来看，还是要看长期宏观经济，这将决定市场最终方向。

    至于投资机会，找出目前经济运行的两个关键词。一是，人民币升值。二是，通胀。先看人民币升值，这个应该怎么做？首先，出口型的企业，我们肯定要回避。同时，在出口减速的时候，在经济总量不变的情况下，更应该关注消费和投资。首先是消费，这个我们也是比较看好的，但增加不会太多。我们应该是把重点放在投资上，从2008年开始，我们对于政府主导的投资，将予以比较大的重视。我感觉，投资的重点在发生改变，更加关注民生了，比如医疗改革、廉租房的建设。对医药行业，我们是比较有信心的。其次，是通货膨胀。消费型企业，尤其是品牌消费在通货膨胀的情况下，是可以受益的。因为这类企业有定价能力，可以转嫁原材料上涨的风险。

    同时，如果加强民生建设的话，那人们将有更多的信心去消费。从长期来看，消费的主要动力，就是人口红利。现在的消费情况对GDP的贡献不高，已经说是低谷了，我们需要关注的是什么拐点的出现。同时，我们也看好上游的垄断资源企业。