光大证券:反弹高度取决于量能变化

2008年05月29日 10:04 来源：中国证券报

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    光大证券武洪海

    周三沪深两市股指出现短期较有力度的反弹走势，但指数是否会形成连续上涨局面，还取决于成交金额的变化。昨日反弹的原因主要还是技术因素，目前基本面并未出现实质性改观。

    超卖引发技术反弹

    指数自5月15日受制于30日均线出现回落至本周三，重心已出现连续9个交易日的持续下滑，伴随成交金额的不断缩减，短期技术指标开始出现一定程度的超卖迹象。同时，前期大幅活跃的题材股则在近期出现了明显回落，加之以银行为代表的金融板块基本已经回到4·24跳空缺口附近的价位，板块重新轮动具备了技术上的条件。

    受以上两方面因素影响，指数昨日出现较有力度的反弹，但反弹的持续性还要看热点是否持续有效及市场对于热点的认可程度，若再度出现前期的热点快速轮动和消散的情况，则反弹的持续性将大打折扣。

    缺口支撑作用仍有效

    4月24日缺口对市场仍具有较强的心理支撑作用，由于该缺口是在上证指数盘中跌破3000点整数点位后，连续出台利好政策的情况下出现的，因此投资者对该缺口所具备的心理支撑作用抱有较大预期。在经历了近两周的持续阴跌并接近缺口下沿时，其支撑作用开始显现，并且指数点位越是接近下沿区域，其所引发的反弹力度就可能越大。

    在确定缺口下沿支撑作用的同时，必须注意到在3500-3800点区域内堆积的大量换手对指数所形成的强大阻力。指数在上有压力下有支撑的情况下，震荡反复难免。

    量能决定后市演变趋势

    指数上涨必须得到成交金额持续放大的有效配合，缩量上涨很难有效维持。自5月19日以来，两市的成交金额开始出现明显萎缩，在失去量能配合的情况下，指数也开始逐级回落。成交金额的动态变化反映了新增资金及存量资金对于后市态度，直接决定了指数的运行趋势。

    尽管周三两市成交金额较前两个交易日出现了明显放大，但从板块的量能分布情况来看，主要集中在银行、券商、地产等板块上。大市值板块是否重新走强、量能放大能否有效持续，将决定指数后续的运行方向。但从这几个板块的基本面及技术面情况来看，短期持续走强的可能性不大。

    缺乏系统性获利机会

    无论是前段时间的灾后重建板块还是近期的电信重组板块，以及前段时间的农业、新能源等概念性板块，基本都具备爆发性强、快速上涨、持续性短、热点消退快的特点，从实际操作角度而言，除非是提前买入，否则追高则带有相当大的风险。市场机会更多集中在某些个股身上，对于投资者而言，发现并获得这样的机会难度较大。由于缺乏系统性的获利机会，指数上涨的持续性也将大大降低。

    总体来看，在基本面因素并未出现实质性改观的大背景下，指数仍然面临上有压力、下有支撑的尴尬局面，缺乏大幅上涨或下跌的促发条件，窄幅震荡并等待突破时机仍将是近段时间的主要趋势。