航空证券:继续向下寻求支撑

2008年07月03日 10:04 来源：中国证券报

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    航空证券陈少丹

    昨日消息面暖风并未激起投资者的参与热情，大盘仅仅是象征性地出现一波小幅反弹，随着市场新的做空动能的出现，股指再次回落。多数权重股调整而二三线股票普涨的“八二”现象再次出现，两市成交量也维持在不足700亿元的地量水平。

    在反弹预期一次次破灭之后，市场的新低也不断被刷新，“买入-套牢-割肉”的循环重创了市场信心。利好之后的反弹总是昙花一现，随之而来的是更大幅度的下跌。重要点位接连失守，快速跌破2700点后，新低的出现已经没有太大的阻力。我们认为，大盘仍将继续向下寻求支撑。

    从本周前几个交易来看，近期市场最大的做空动能来自于部分大市值权重股。在加息预期下，金融、地产、钢铁、石化等板块是下跌重灾区，招商银行、中国平安先后出现罕见的跌停走势。如果权重股这种大幅杀跌的轮动走势在市场上蔓延，将对市场形成严重拖累。

    从另一个角度看，权重股的持续调整也显示机构资金仍在收缩战线。目前蓝筹股不足20倍的市盈率并没有被机构投资者认可，这与6000多点时市场60、70倍市盈率却依然认为有上涨空间的现象形成鲜明对比。虽然优质蓝筹股的下跌用估值过高进行解释显得有些牵强，也不排除市场后期纠偏功能会发挥作用使这些品种重新获得主力机构的重新认识，但在目前的市场环境中，系统化风险以及不断恶化的技术面依然主导着市场以及个股的走势。

    重心的不断下移不断吞噬着市场本已微弱的做多力量，择机离场也成为越来越多投资者无奈的抉择。虽然许多品种在20倍甚至10几倍市盈率的情况下仍备受沉重抛压也说明了市场下跌的非理性成分，但在下跌的趋势，超跌后的超跌仍有可能继续。

    当然，在下跌成为市场的一种常态时，超跌之后的市场机会也在逐步增加。奥运、农业、通讯、环保等板块表现活跃，各种题材股的活跃度明显加强。但总体来看，这些品种的规模效应比较有限，带有明显的短线特征，持续性不强，题材股仅仅是在一定程度上维系了市场人气。

    目前看来，影响市场的各种负面因素仍没有明显变化。国际油价继续攀升，通胀压力沉重，宏观调控措施继续加大，上市公司业绩面临下滑风险，近期市场围绕这些不利因素仍在不断产生新的做空动能。在市场信心十分匮乏的情况下，任何对市场不利的消息都可能促使市场做出过度反应，对利好消息反应麻木，而对利空消息放大。

    在市场没有发出有效止跌信号的情况下，我们建议投资者应继续采取短线操作策略，不宜盲目抢反弹，控制仓位是回避市场风险的有效途径。