航空证券:挑战3000点不是梦

2008年07月10日 11:38 来源：中国证券报

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    航空证券陈少丹

    经过2800点附近震荡蓄势之后，市场反弹动力进一步强化。周三大盘高开高走继续强劲反弹，深成指重回万点大关之上，收报10355.37点，单日大涨4.07%；沪综指也收复了2900点关口，上涨3.75%后报收在2920.55点。目前市场技术形态继续向好，短期均线已呈多头排列，对股指形成有力支撑。随着股指的回升，成交量也呈现明显放大态势，两市成交额突破1500亿元，沪市继5月15日以来成交额首次超过1000亿元，显示资金仍在继续流入，这种价涨量增的态势有利于大盘进一步向上拓展空间。从短期来看，沪综指有望挑战3000点大关。

    我们认为，大盘蓝筹股复苏是推动大盘反弹的主要动力。蓝筹股经过8个多月的大幅调整之后，无论是从时间看还是幅度看，调整已经十分充分，技术上的超跌以及市盈率的大幅降低使蓝筹股的市场机会再度显现。今年以来，在大盘持续下跌的背景下，各行业板块纷纷大幅下挫，其中地产和金融板块最大下跌幅度达到62.44%和58.07%，明显超过了大盘股指的跌幅，技术上超跌反弹要求强烈。

    随着股价重心的不断下移，市场估值水平也大幅下降。据wind资讯统计，截至7月7日收盘，全部A股静态市盈率为22.8倍，08年动态市盈率为17倍，而代表大盘蓝筹股的沪深300和上证50的动态市盈率仅为16.51倍和15.97倍，其中金融、钢铁的动态市盈率不足15倍，目前各板块的市盈率水平无论是横向还是纵向比较，都处于历史较低水平，也说明此前的大幅下跌包含了很大的不理性成分，过度下跌之后市场本身的纠偏能力将发挥作用。从市场表现看，近期金融、地产、钢铁、有色等蓝筹股在反弹中都有出色表现。

    与此同时，不断传来的中报预喜消息更进一步提升了蓝筹股的投资价值，减轻了此前市场对上市公司业绩增速大幅下滑的担忧，一定程度上减少了市场运行中的不确定性因素。虽然从目前情况看，上市公司业绩增速放缓已成共识，但此前股市的下跌已充分体现了业绩下滑因素的负面影响。随着这些不明朗因素的逐步明朗，各种积极因素也在逐步浮出水面。从中报的业绩预报看，总体还是喜多于忧，尤其是金融和地产公司，业绩仍保持高速增长的趋势。相关数据显示，保利地产上半年净利润增长220%-270%，招商银行、中信银行、浦发银行分别增长100%、150%、140%以上，超预期的业绩增长大大减缓了此前市场对于宏观调控背景下这两大行业业绩增长的担忧。因此，技术上超跌与价值并存是推动蓝筹股展开超跌反弹的重要因素。

    从市场的外围因素看，消息面仍然利好偏多。管理层不断地发出“维稳”的呼声，提高证券市场融资门槛等措施的出台表明了管理层对市场的积极态度已经付诸实际行动。另外，市场对7月份出台加息政策的预期有所减缓。据有关专家预测，我国6月CPI有望降至7.1%左右，低于5月的7.7%和4月的8.5%，已经连续两个月逐步回落。如果相关数据属实，将意味着近期央行加息的压力进一步减缓。

    综合以上分析，我们认为，影响市场运行的各种因素正在逐步向好，投资者对后市行情仍可适当乐观。随着市场的回暖，股市赚钱效应继续显现，蓝筹股与题材股的活跃说明游资与主力机构也在逐渐形成共识，市场的投资风格也从短线参与转向多元化的操作策略，有望继续营造出活跃的投资氛围。