股指期货:先管理风险

2008年05月12日 08:05 来源：上海证券报

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    有很多朋友，投资前往往预先勾勒一幅美好的盈利画面，拥有憧憬无可厚非，不过，我们在做投资前需要先考虑到亏损的可能，评估该项投资的风险程度——参与股指期货尤其应当如此。

    为何股指期货的风险管理更为重要一些，因为股指期货最大的特点之一是运用杠杆，扩大资金使用效率。这对于任何投资者而言是一把双刃剑：判断正确则盈利放大，判断错误则亏损放大。

    无论参与股指期货的目的是套期保值、套利、或者单边投机，投资人都存在“暴仓”的可能。举个例子，一位投资人动用其股指期货账户内的所有资金——30万，买了价值300万的股指期货多头合约，这就相当于运用了10倍的杠杆，如果股指朝着相反的方向运行了10%，那么该投资人就蒙受了100%的损失，也就是30万几乎分文不剩，这就是暴仓。

    这就是期货投资和股票投资有所不同的地方：虽然在进行两种不同投资时都需要考虑到风险因素，但是期货由于其杠杆作用，风险可以被有限放大，因此投资者对风险的重视程度必须更高，否则，很有可能无法翻身。

    那么，如何来管理股指期货的风险呢？

    借用数周前一位朋友的话，“做期货，就是资金管理”。确实，做杠杆投资必须先做好资金管理：一般杠杆投资不满仓，在这个前提下，用多少资金参与，放大了多少倍，投资者心里必须清清楚楚；在这样的杠杆下，市场波动多少是可以承受的范围，这也是必须有明确预期的；如果判断正确，在结算盈利达到多少时可以进行多大程度的加仓……

    做好资金管理后，还必须有严格的止损制度，来控制每一笔投资的损失，止损的难度在于执行而不是建立这一制度；

    最后，参与股指期货必须分析清楚基本面，在过热的区域做多、冰点之下做空都是风险极大的行为，一个拐点，所有投资可能在一夜之间荡然无存，因此，投资者朋友也可以利用基本面的定性甚至定量分析，来提高股指期货头寸的安全边际。

    控制风险的方式在此难以穷尽，只要您头脑中有风险管理这根弦，您一定能逐步建立适合自己的风险控制体系。