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公司债现券当日可实现买入卖出 企业融资辟新路
　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月25日 09:25
宋薇萍 宋璇
    公司债买卖T+0交易模式，使公司债券现券当日可实现买入卖出

    长江电力债券5.35%的票面利率低于目前5年期定期存款的利率，因此如果个人投资者持有到期的话，并不合算，但因为它是可以随时买卖交易的，就这一点而言它在债券市场上仍具有一定的吸引力

    分析人士表示，决策层为了给股市和楼市降温，必然会加快公司债的发行速度

    “我是长江电力的老股东，长江电力公司债券的发行，是否会损害我们老股东的利益？”

    “长江电力发行本次公司债券主要是改善债务结构，降低财务成本，不增加股本规模，不摊薄股东收益，对老股东是非常有利的。”华泰证券有限责任公司副总裁张海波。

    这是长江电力公司债首发现场的一段对话。在普通老百姓的疑惑和专业投资者的期许中，9月24日，中国首单公司债——“07长电债”正式发行。

    根据长江电力股份有限公司昨日发布的募集说明书，本期公司债的发行规模40亿元，为期限10年的固定利率附息债。根据市场询价结果，本期公司债券发行票面利率确定为5.35%，落在询价预设的票面利率区间5.05%至5.35%的上端。债券票面利率在债券存续期内固定不变，采取单利按年计息。

    本期“07长电债”发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。9月24日为网上认购时间，按“时间优先”的原则实时成交；9月24日至26日为网下认购时间，采取机构投资者与主承销商签订认购协议的形式进行。网上、网下预设的发行数量占本期公司债券发行总量的比例分别为10%(4亿元)和90%(36亿元)。本次参与长江电力公司债网上认购，每位投资者的最低限额为1000元。

    据悉，长江电力在本期公司债发行结束之后将向上海证券交易所申请上市，而按照上交所发布的《关于公司债券发行、上市、交易有关事宜的通知》，公司债上市之后可在上证所竞价交易系统和固定收益证券综合电子平台同时进行交易，实行净价交易、全价结算。

    面对如今火爆的股市、基金，作为首只发行的公司债券，长江电力公司债能否吸引投资者的目光呢？

    市场人士分析认为，长江电力债券5.35%的票面利率低于目前5年期定期存款的利率，因此如果个人投资者持有到期的话，并不合算，但因为它是可以随时买卖交易的，就这一点而言它在债券市场上仍具有一定的吸引力，尤其是关注稳健收益的机构投资者，将可能是长江电力债券的主要投资者。

    据记者了解，从公司债券的交易模式与交易平台来看，显然更有利于机构投资者操作。据上证所相关负责人介绍，机构投资者可以同时在上证所竞价交易系统和固定收益证券综合电子平台同时进行交易，个人投资者则只能在竞价交易系统中进行公司债买卖。

    公司债买卖采用T+0的交易模式，使公司债券现券当日可实现买入卖出，保证了机构可以通过两个交易平台进行数额较大的债券交易。不过，上证所的相关人士也表示，为防止机构投资者利用T+0的交易模式与跨平台交易的资格实现套利、卖空，上证所规定，公司债券可以通过两个交易平台同时买入，但必须在隔日才能跨平台卖出。此外，从长江电力公司债发行公告特别指出的“本期公司债采取单向回拨，不进行网下向网上回拨”也可以看出，公司债更适合机构作为投资配置。

    上证所相关负责人在接受记者采访时表示，公司债首航的意义深远，它不仅解决了金融市场中的大问题，企业融资渠道更加畅通，直接融资和间接融资不合理的结构有望得到改善，而且增加了市场投资品种，满足了国内投资者日益增长的投资需求。

    具有里程碑意义的公司债终于启航。张海波表示，在《公司债券发行试点办法》正式出炉后，长江电力拔得头筹，为我国公司债券市场的发展迈出了历史性的一步。也正如广大投资者所评价的那样：长江电力一小步，资本市场一大步。本次长江电力公司债券发行的意义非常重大。我国金融市场改革和资本市场发展迎来新希望。

    第一单公司债敲定，未来公司债发行会怎样？分析人士表示，决策层为了给股市和楼市降温，必然会加快公司债的发行速度。而截至目前，已有金地、华能国际、万科、华电等10多家企业公布了公司债发行方案，发债总额接近400亿元。其中，金地集团最早公布方案，而华能国际发债金额最高，为100亿元。
来源： 国际金融报  
 
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