基金经理:可转债基金已具有低风险博弈价值

2008年07月29日 18:50 来源：扬子晚报彭卉

[an error occurred while processing this directive]

    在经过一年多的暂停申购后，国内唯一一只可转债基金--兴业可转债基金在近期已重新开放申购。暂停申购期间，上证指数同期经历了一轮"过山车"式行情，从4000多点涨至6124点，又回跌至2566点，而这只基金却取得8.59%的正收益率，在偏债型基金中拔得头筹。

    在上半年深度调整中，兴业可转债基金利用可转债的债券特性规避了系统性风险和个股风险，并灵活调整股票仓位，表现出良好的抗跌性。基金经理杨云分析说，导致国内A股市场跌幅偏大的原因主要有两点，一是过去两年牛市的上涨导致估值过高，在经济拐点确定后估值和盈利预测却一起下降；二是A股市场制度建设仍需不断完善，譬如大小非减持和巨额增发，导致阶段性股票的供需不平衡，无形中增加了估值下降的压力。

    杨云表示，在现阶段对A股市场持相对谨慎态度是必要的。兴业基金选择近期恢复兴业可转债基金的日常申购等业务，主要也是因为随着股市的大幅下跌，转债市场经历了从"强股性"到"强债性"的转变，转债市场的泡沫已给明显挤出，可转债的低风险特性开始显现。其次，股价在触及回售条款后，转债面临转股价格修正的机会。总体来说，目前的可转债市场已具有低风险博弈的价值。