中长债能否"大翻身" 看今日7年期国债发行

2008年08月15日 09:57 来源：上海证券报秦媛娜

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    如果今日国债的发行能够有所表现，肯定会给暖意正在发酵的市场再添一把柴，而其7年期的期限设计，又会令二级市场上同期限的中长期债成为主要的受益品种。目前，市场给出的预测主要集中在4.2%-4.3%区间。

    按照发行计划，本期债券为7年期固定利率债券，计划发行规模240亿元，并且甲类成员在竞争性招标结束后，有权追加当期国债。

    本周一，财政部曾招标发行一只20年期的超长期固定利率记账式国债，经过招标最终的票面利率落定4.95%，边际中标利率为5%。但是与招标开始之前不少投资者悲观的预期相比，本期国债的发行结果还是起到了一定的稳定作用。

    与20年期的国债相比，7年期券的需求机构范围显然要更加广泛一些。因为愿意认购20年期国债与负债相匹配的机构主要是保险机构，而期限缩短之后，一些资金充裕的银行也会成为潜在的购买者。

    作为国债发行的关键期限品种，今年2月份和5月份曾经有过两只7年期国债发行，票面利率分别为3.95%和4.01%，但是经过6月份开始的一轮大跌，债券市场的收益率曲线已经全线上移，特别是长端表现更加显著。

    虽然近期市场暖意已经有所出现，在资金的推动下中短期债券品种的收益率已经有所回落，以3年期央票为代表，其在二级市场的收益率在8月份已经回落超过10个基点。但是受制于通胀预期，长债的表现则比不上短债，中债收益率曲线显示，7年期固定利率国债收益率在8月份的下行幅度仅为5个基点。

    在这样的背景下，如果这只7年期国债的发行能够获得高额倍率认购、中得较低票面利率，无疑为对二级市场产生巨大的拉动作用，使中长债成为市场热点，获得"翻身"的机会。目前，较为乐观的投资者认为本期债券的收益率可能会低至4.2%，但是较高的预期也有在4.3%以上的。

    今日，和国债同时发行的还有一只5年期浮动利率金融债，由进出口银行发行，利率基准为1年期定期存款利率，首场招标发行100亿元，市场预测其中标利差可能会在70-80个基点。