财经透视窗:美元汇率走势与中国债券行情

2008年09月12日 11:03 来源：上海证券报

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    三季度以来，美元走势一路高歌，美元兑主要货币价格连续突破技术阻力位，周四美元指数已升至80点以上。不过，如果观察美元指数2001年以来的历史走势，仍可以明显看到目前美元指数尚运行在一个大的下降轨道中。那么，下一步美元汇率走势将如何？

    针对美元走势，我们不妨多关注美国大选的行情。从奥巴马和麦肯恩的竞选政策看，奥巴马将尽力结束伊战，并将精力放在国内经济建设、低收入群体减税、公众医疗等方面；麦肯恩则更倾向于布什的伊战与石油政策，以及对高收入阶层的减税政策。因此，如果以变革形象出现的奥巴马当选，则伊战可能较早结束，美国政府将更多致力于国内建设，没有了战争负担的美国综合国力可能增强，美元走强概率将增大。果真如此，则近期体现为反弹的美元走势，可能于2009年以后逐渐转为区间震荡行情并最终成为反转行情。甚至可以大胆预期，未来的3—5年内(即奥巴马的第一个任期内)美元将扭转连续7年的下跌行情。

    由于大宗商品价格与美元指数有一定反向相关关系，在美元结束弱势，区间震荡乃至走强的形势下，国际商品价格将可能进入弱势行情，加之西方国家经济未来1—2年进入衰退周期的可能性，需求的减少将进一步加重商品的弱势状态。因此，可以预期在未来1—3年内，商品价格难以再次出现迭创历史新高的飙升行情。深受农产品、石油价格影响的国内CPI、PPI则有望能够保持相对稳定。CPI的相对稳定，对于国内债券(资讯,行情)市场利率的稳定，无疑是决定性因素。

    福建高速发行30亿公司债 1年期央票成为市场定价中枢券商投行业务转攻债券承销可交换债新政为何不见喝彩北京银行拟发百亿金融债券实时追踪交易所公司债投资机会　  因此笔者大胆预测，如果奥巴马当选下一任美国总统，则在未来3-5年内，经过一系列的因素传导，国内债券收益率连续跳升并高耸入云的可能性将有所减小。对于中国债券市场而言，这一美国大选的结果可能是增加债券市场的平和及稳定。当然，不是说麦肯恩当选后市场就增大了下跌变数，对于麦翁经济政策的效果，我们也同样需要认真地观察、分析和判断。