加息警报未解回购利率持续上升债市先涨后跌债市评论

加息警报未解回购利率持续上升债市先涨后跌

2007年05月15日 13:29

高璐

    昨日，国家统计局公布4月份CPI同比上涨3.0%，涨幅较3月份回调了0.3个百分点，但仍然处于较高水平。国债昨日早盘维持涨势，但贸易顺差、贷款数据和经济增速仍然不尽人意，困扰市场的加息忧虑仍未缓解，上证国债指数下跌0.04%。

    加息忧虑仍未解除

    昨日国家统计局公布的数据显示，4月份，居民消费价格总水平同比上涨3.0%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月下降0.1%。1-4月份累计，居民消费价格总水平同比上涨2.8%。

    受CPI和上周公布的M2数据升速放缓影响，国债昨日早盘维持涨势，午盘上证国债指数午盘报111.44点，涨0.13%。但贸易顺差、贷款数据和经济增速仍然不尽人意，困扰市场的加息忧虑仍未缓解，同时，上周五央行发行人民币1000亿元左右的3年期定向票据后，市场流动性略有收紧。受此影响，上证国债指数收盘报111.24点，下跌0.04%。全天成交人民币5.24亿元，较上周五放大超过1倍。全天成交的38只国债16只上涨3只持平19只下跌。上交所企业债指数收盘上涨0.03%，报121.41点。全天成交额为1.31亿元，较前一交易日明显增加。

    此外，受上述因素影响，利率互换价格昨日出现回调。1年期利率互换报2.93-3.07%，跌8个基点，5年期跌4个基点，报3.90-4.00%，5年期和1年期利差为97个基点，扩大4个基点。交易员称，CPI数据公布，缓和了市场的加息预期，引起利率互换调整，但加息预期不会消除，利率互换价格回落的空间有限。

    经济数据催生政策组合拳

    虽然4月份CPI涨幅同市场先前预期水平比较接近，但由于较3月份“翘尾”行情仅小幅下降，数据仍显示通胀水平处于高位，再加上上周公布的其他经济数据显示，贸易顺差继续扩大、信贷量仍然持续放大以及经济增长仍然强劲等，导致不少研究机构仍预计政府为减缓经济增速将继续实施更多紧缩措施。

    申银万国研究所经济分析师李慧勇指出，由于当前国内面临的通货膨胀是国内国际各种原因共同造成的，因此很难以单一的政策工具达到控制通胀的目的，他预计政府防范通胀的政策措施将至少包括升值、升息、提高法定存款准备金率、分流过多的流动性等四个方面。

    而近期，人民币升值一直处在加速通道中，昨日，中国人民银行授权外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价突破7.68关口，达到7.6739的历史高位，这是进入5月份以后，汇率第三次刷新纪录。

    回购利率持续上升

    除此之外，业内分析师强调，相较于经济数据，市场更加关注近期将要出台的调控政策。据悉，今日央行将正式上调本、外币存款准备金，受资金面紧张影响，银行间市场回购利率和拆放利率持续上升。昨日银行间7天回购加权平均利率收盘报3.204%，较上周五的3.016%上涨18.8个基点。交易员表示，今日即将正式上调本币存款准备金率0.5个百分点，担心届时资金出现波动的机构不愿融出资金，推高了市场资金价格。但由于近期无新股发行，预计准备金率上调后，市场心态将有所放松，回购利率或将停止涨势。

来源：证券时报

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