美国12月就业数据强劲，对工人来说无疑是个好消息，但报告同时也暗示生产率下滑，这令美联储感到困惑，因为美联储必须同时权衡考虑就业数据强劲和经济增长率放缓这两个因素。

    这种不确定性可能延长美国利率维持不变的时间，因为美联储要考量经济是否在不引发过高通胀的情况下持续放缓，抑或生产率增长水平只是显示经济的周期性放缓。  
    上周五公布的政府数据显示，美国12月就业增长步伐意外强劲，且10月和11月的就业增幅也被上修。

    但就业市场的强劲态势与美国产出整体疲弱的现状相矛盾，疲弱的房市和制造业等部门在第三季度令美国整体经济增长受损，而且很可能在第四季度也对经济构成拖累。

    这也许意味着其中有一些指标是错误的并将被修正，也可能暗示生产率增长放缓，后者意味着劳动力成本上升及通胀上扬。  

    里奇蒙德联储研究主管温伯格称，两种答案中最终只能选择一个，要么是产出增长率高于初始指标所显示的水准，要么就是生产率出现了下滑，这样的话就面临一个问题大家看到的是推低生产率的暂时性因素，还是一些与趋势更为相关的指示。   

    长期趋势生产率下降可能意味着，为避免通胀抬头，美国经济势必将以比九十年代中期以来更慢的速度增长，当时的生产率呈现加速增长。

    美联储在12月12日货币政策会议的记录中曾强调该问题，会议记录采用了谨慎的措辞，解释为何近期产出数据疲弱表现可能使人误解。

    First American Funds首席分析师Keith Hembre认为，美联储显然在关注美国经济潜在增长速度低于预期的可能性。 (理财18)