私募PK券商直投 私募将如何应对

2008年05月20日 09:13   来源：证券日报   万敏

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私募PK券商直投抢食中后期优质企业     在日前召开的第四届亚洲投资峰会上，近两年国内外宏观经济形势变化以及在此背景下我国对PE、VC的政策导向引起了在场嘉宾的热烈讨论。多数私募基金代表认为，去年年底券商直投开闸，将对目前私募基金的市场格局产生直接的影响。     券商青睐成熟企业     英杰深圳创新投资董事长特别助理投资总监柏相韦认为，证券公司不会专门投资一些早期企业。光华私募股权投资研究中心执行院长郭敏则认为，由于目前的经济形势还是有下滑的趋势，将投资重点放在中后期企业是明智的，从这点来说，券商直投有它的优势。     但是，更多私募基金人士认为，任何一个成熟的中后期企业都是从早期的小企业成长起来的，如果没有人培养这些“幼苗”，很难实现将来的经济的持续增长。“多家资金追逐几家类似的企业还会造成资金的浪费。”汇丰直接投资有限公司董事梁英杰从另一个角度谈到了自己的看法。     英特尔投资策略投资总监张仲则表示，私募基金和券商直投最大的区别就是，券商完全以财务的运作为主，但是显然除了资金，中小企业现在最缺乏的是帮助公司成长的管理人员。     私募如何应对     张仲则认为，有政府背景的资金肯定有很大优势，在行业的信息方面资源丰富。私募基金的优势则在于，可以为中小企业提供帮助公司成长的专业管理人员，伴随企业一起成长。     柏相韦认为，本土私募最大的优势在于其人脉。可以投资人民币可以投资外币，其全国的网络都是可以进一步发挥的潜在资源优势。     作为外资私募基金的代表，梁英杰认为，其实很多基金进来重点放在中后期企业比较多，在不同的阶段的投资其实也反应不同的投资者的风格问题。比如在中前期企业很多，同一个项目不同的VC去做会有不同结果，更多VC需要选择适合投资的公司。在市场相对比较风高浪急的时候可以将资金放到中前期项目上，这是有实际经验可以参照的。     新天域资本投资执行董事张杰对此表示认同，他认为，目前本土的资金确实有优势，主要体现在产业政策上，但是长期来看外资基金优势也不少，从战略、选择的行业及对企业提供的深层次的增值服务来说，本土基金和外资基金相比还是有差距的。     建设完整竞争市场     虽然券商直投将成为目前并不成熟的私募的强大竞争对手，但多数业内人士都欢迎这一新势力的，“这将有助于中国投资市场的完善和成熟”。     美国必百瑞律师事务所管理合伙人陈永坚认为，中国市场很广，投资人的环境中有本土投资者、境外投资者和券商都是好的。最近统计的具体数字没有，但是可以看出资金比较注重中后期的投资，更需要有早期、中期和后期才是健康的投资环境，美国天使投资者现在20万，每年投资额是400亿美金，中国相差很远，整个融资渠道过程需要完善，从天使投资者开始早期、中期、成长期、后期都需要有投资者参与才会对中国市场有帮助。

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