商品走低缓解全球通胀压力 低通胀环境难再现

2008年09月11日 09:46   来源：中国证券报   卢铮

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受需求下降、美元走强等因素影响，7月份以来，包括粮食、原油在内的大宗商品价格一路下跌。分析人士认为，随着最近一个月以来商品价格的持续回落，各国通胀压力在逐步减轻，经济领域的关注焦点将由反通胀转为保增长。     商品价格逐步回落     7月以来，包括原油价格在内的多种商品价格快速大幅回调。纽约原油期货价格在7月11日创下每桶147.27美元的历史最高纪录后迅速下挫，目前在103美元左右徘徊，跌幅超过30%。而北海布伦特原油期货交易价格9日一度跌破每桶100美元。     从本轮商品市场调整的因素看，发达国家经济增速放缓是首要原因。二季度欧洲和日本经济增速明显下降，发达国家经济放缓必然导致全球对石油、钢铁等商品的需求减少。     此外，供应充足也是促使商品价格回落的重要原因。以粮食为例，受高价格刺激，粮食种植增加。国际谷物理事会预计，今年小麦产量将创历史纪录，比去年高9%。大豆、稻米产量也将保持较高水平。     美元逐渐走强也限制了商品投机。瑞士信贷亚太区首席经济学家陶冬此前表示，本轮油价下跌的最重要原因是资金流的转向。在全球经济放缓和美元走强的影响下，投资资金获利回吐，而石油价格迅速回落，导致更多的做多原油期货资金被迫清盘，从而进一步加剧油价的跌势。     随着商品价格的持续回落，各国的通胀压力逐步减轻。雷曼兄弟认为，在大宗商品价格回落影响下，全球通胀涨幅在第三季度见顶后将显著下降。     瑞银证券中国经济研究主管汪涛表示，如果原油价格进一步回落，中国政府进一步调高成品油价格的必要性减弱，并会给上调其他资源或公共产品价格提供空间。     低通胀环境难再现     不过，一些经济学家认为，全球通胀对经济的不利影响难以消除。     陶冬认为，当前的全球经济形势不仅有通胀升温，还有经济增长放缓。随着石油价格回落和美元反弹，全球通胀可能出现一个缓冲期，但全球零通胀的时代已经一去不复返。     德国财政部长施泰因布吕克日前表示，全球通货膨胀问题的持续时间将比金融危机更长。在次贷危机结束后，全球通胀水平仍可能会在一段时间内持续高企。     此外，美联储在次贷危机中释放出的美元也可能为未来通胀埋下隐患。海通证券(600837,股吧)宏观经济分析师陈勇认为，石油等商品价格中期可能见顶，但后续下跌的空间不大，而商品价格不再上涨将减轻全球通胀压力，这降低了短期内全球经济紧缩政策出台的预期。但美联储在次贷危机期间进行市场救助释放出来的美元，可能成为未来通胀的潜在根源。

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