首创期货:原油弱势延续沪油偏空思路维持

2008年07月28日 09:14 来源：文华财经

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    原油本周延续跌势，单周跌幅接近5美元。飓风、美元以及需求成为本周引发油价回调的炒作题材。周一，今年首个飓风Dolly预计登录墨西哥湾，紧张情绪刺激市场重新买入原油。周二，Dolly飓风担忧减弱，同时美元走强打压油价。周三，汽油库存增幅超过预期，加剧需求恶化的担忧。数据显示，原油库存在减少160万桶，汽油库存增加290万桶，馏分油库存增加240万桶。周四，原油小幅反弹技术面资金介入。周五，原油再度收低，因商品市场受到美国经济数据下滑的影响，且需求恶化。CFTC持仓报告显示，截至7月22日，原油总持仓大幅减少12.7万手至1217375手，其中多空均大量减持头寸，使得投机基金净头寸减至-3604手。为2007年2月13日以来首次。从2005至今的经验上来看，牛市前提下，净多头寸变负值后平均维持3-5周。这预示未来期价仍有可能进一步回调。

    原油周内连续第二周回落。我们认为，美元反弹、需求疲弱是导致原油回落的重要题材，而资金离场时导致油价快速回落的主要原因。本周内公布的经济数据消息方面维持弱势，需求疲弱成为资金不敢继续推涨油价的主要原因。周二，美国费城联邦储备银行总裁Plosser强调通胀忧虑并暗示未来迟早会上调利率。周三伴随相关政府官员讲话，市场恢复对美国金融业信心，促使美元兑日圆和欧元走强，并对油价产生压力。周四午盘美元兑日圆大跌，受美国6月城武销售跌幅大于预期拖累，且股市大幅下挫。美元兑欧元升至两周高位，疲弱的经济数据出炉后，欧元区继续加息预期降低。周五美国商务部公布，美国6月耐用消费品订单那较上月意外增加0.8%，此前分析师预估为下降0.3%。耐用消费品意外强劲缓和市场对美国经济的担忧，切美国密西根大学消费者信心指数和心无效后数据均优于预期。首次影响，美元兑欧元和日元走升。本周内，疲弱的楼市继续打压市场，暗示经济滑落和次债风险并未到达底部。另一方面，欧洲经济同样疲弱的现状似乎令美国经济前景变得相对明朗，助推美元兑欧元走高。这同我们之前预期的中期目标一致，即在欧洲、日本以及新兴发展中国家经济陷入崩溃之际，美国疲弱的经济将显示出“相对活力”，吸引资金回流并成功探底。从目前美国楼市仍旧下降显示底部仍未到达，但是综合周边国家的情况看，伴随次债问题的后继效果不管被揭示，美国经济正在接近底部。

    另一方面，飓风Dolly应该说是本周最值得注意的事件。根据科罗拉多大学预测小组的分析，美国今年飓风袭击本土的可能性为远高于往年正常水平，比例上甚至接近2005年的预测水平。考虑到去年Gonu飓风对Hormez海峡，以及飓风高发期墨西哥湾的敏感度，我们强烈建议给予飓风以关注。经验上，在飓风预报的一两个交易日内，油价存在相当高的上涨几率。

    技术上，周线连续第二周收高开低走，近乎光脚中阴线，成交较上周略萎缩，但持仓快速减少，量能损失以及下档承接盘乏力，都成为关键点位反弹无力的主要原因。周线上期价存在进一步回调的可能。下一目标为关注117美元支撑。

    操作上，空单继续持有。

    燃料油：

    原油高位回落拖累燃料油。亚洲燃料油持续走低，周五收688美元。基本面方面，由于近期亚洲套利船货到货量较少，造成实际船用供应紧张。贸易商表示，中国需求有望在620-630美元附近出现。国内现货同样转入疲弱。伴随奥运临近，中石油和中石化提高成品油供应以及两大集团在山东展开的代加工，都令这一阶段成品油供应充足，局部地区略过剩，并压制价格。伴随部分地区柴油价格重新回落并跌破7600元，地炼纷纷停车以减少损失。“以己伤人”的形式令私营企业难以在市场存货，这种现象对燃料油的影响体现为进一步遏制燃料油消费。黄埔地区由于前期货源不多，造成市场进口量较少。尽管近期原油回落造成外盘价格走低，但考虑到前期进口料价格较高，目前市场观望为主。在原油跌破120美元，或者未来两三周新的低价进口料到港前，价格有望维持在现行阶段。当然，中线跟随原油调整成为必然，进口料到港成本下降则是纽带。

    技术上，沪油低开低走，承接上周小阴线实体，周内放量减仓下挫，多单离场明显。伴随做多量能损失，期价有望进一步下探。此外，沪油期价跌破上行通道同样预示着未来价格上行趋势已经打破。

    操作上，逢高短空尝试，中线多单离场。

首创期货:原油弱势延续 沪油偏空思路维持

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