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市场震荡中寻求新平衡

2007年08月13日 09:04

吴祖尧

    考虑当前市场上机构投资者与中小投资者对市场的看法明显分歧；美国次级债危机尚不明朗，周边金融市场走势存在不确定性；7月份宏观经济数据即将公布，宏观调控压力依然存在；当前市场资金面处在相对平稳状态，而未来资金面的变化还存在种种不确定性因素，我们认为未来在震荡中寻求平衡的可能性比较大。在投资热点方面，应重点关注“二八”现象中的蓝筹股，尤其是一些今年以来相对涨幅不太大的蓝筹股。

    导致当前“二八”现象的原因在于场外资金通过基金入市的力度有所加强，新基金的申购仍十分火爆，老基金的持续营销也在不断进行，基金申购资金的增加对大盘蓝筹股行情起到了催化作用，因为大盘蓝筹的流动性较好，投资效率较高，同时也是基金重仓持有的品种。如果场外资金继续保持对基金的投资热情，大盘蓝筹股的强势状况也有望继续维持。

    但市场也存在一些不确定因素的冲击，从而有可能带来震荡。一是当前美国次级债危机似乎比预想的要严重一些，以至于美国、欧洲和日本央行不得不向金融市场注入巨额资金，以缓解流动性问题，未来尚需对其后续效果进行观察。尽管目前A股市场受这一危机影响不大，但如果危机继续恶化，则可能进一步带动港股下跌，从而影响A股投资者信心。

    二是市场对7月份宏观经济数据心存担心，7月份外贸进出口增长仍较快，新增贷款创历史新高，种种迹象表明，CPI数据也将在较高水平，在相关数据公布后，如果政府出台市场预期之外的调控举措，则可能会给市场带来冲击。而在数据公布之前，一些投资者倾向于静观其变。

    从资金面状况来看，总体处在相对平衡状态，股民保证金基本稳定，新增开户数也比较平稳，新股发行速度也比较适中。但这种平衡只是一种短期平衡，打破这种平衡的力量已处在不断酝酿之中。如果投资者对未来通胀预期进一步强化，投资者的理财偏好将发生改变，为规避银行负利率风险，储蓄资金仍存在加速流入股市的可能，当前居民储蓄高达16万亿元以上，而目前股市一、二级市场的资金总量约为2万亿元，资金流入股市的潜力仍然较大。而在资金流出方面，随着建行、中石油等H股的回归，新股扩容速度在加快，同时市场再融资速度也在加快，大小非上市压力也在不断累积之中，随着股价的上涨，这种压力还会不断增加。

    (银河证券)

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来源：中国证券报

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