股指期货市场风险管理

2007年08月27日 14:02 来源：深圳特区报

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    股指期货即将推出，市场上众多投资者跃跃欲试，却又苦于对股指期货的巨大风险而心存顾虑。特别是作惯了股票交易的投资者，最关心的就是股指期货的风险管理问题。

    (一)期货市场的风险来源

    期货市场风险来自多方面，根据期货交易特征分析，期货市场的风险成因主要有四个方面，即价格波动、保证金交易杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制是否健全。概括起来，主要有以下风险：不可控风险和可控风险；代理风险、交易风险和交割风险；期货交易所的风险、期货经纪公司的风险、客户的风险和政策的风险；市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。

    投资者主要关注的是来自于期货本身的交易机制的风险，即来自于期货交易所特有的保证金机制所产生的杠杆效应，每日结算制度所产生的对投资者短期的资金压力，以及期货高于现货市场的敏感性。

    (二)期货市场的风险控制监管部门、交易所，从风险控制制度的制定上来控制市场风险，主要通过会员结算制度、保证金制度、涨跌停板及熔断制度、限仓制度、结算担保金制度和每日无负债结算制度、强行平仓制度等，控制投资者和经纪公司过度投机和市场无序波动的风险。

    投资者控制风险的方法主要是：首先，熟悉期货交易规则、期货交易软件的使用以及期货市场的基本制度，控制由于对交易的无知而产生的风险。其次，仓位和止损控制，学会抛弃股票市场满仓交易的操作习惯，控制好保证金的占用比率，防止强行平仓的风险。第三，合约到期的风险控制，一方面要把握股指期货合约到期日向现货价格回归的特点，另一方面，要注意合约到期时的交割问题。第四，坚持纪律，不能把套期保值做成投机交易。