11批垃圾债筹资274亿元　中国企业或成发债冠军债券滚动报道

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11批垃圾债筹资274亿元　中国企业或成发债冠军

2007年05月29日 10:38

    H股发债难获批准

    近期最令人瞩目的两宗大单，一是摩根大通为路劲基建(1098.HK)发行的7年期3.15亿美元高息债券，息率也达7.625%。

    另一个是摩根士丹利为中信资源筹得10亿美元。中信资源发高息债为7年期，是向母公司中信集团收购哈萨克斯坦油田权益，债券集资10亿美元(77亿元人民币)，息率低至6.8%，差价则较美国基准国库债率4.75厘，高214.6个点。

    这批高息债券是中国企业发债中定价最低的。中国企业去年高息债的息率，由7.875%-10%不等。

    摩根士丹利董事总经理刘哲宁在北京接受本报访问时指出，高息债券市场发展很红火，他们希望今年可以在亚洲拿到几个大单，令他们可在全球排名中取得第1。大摩去年在全球高息债券的排名较低，合计筹得120亿美元，排名第6。摩根大通则筹得253亿美元，排名第1。

    刘哲宁指出，其实发行H股的中国中型企业，同样需要高息债券集资手段，但H股发债要中国证监会批准，现时气候下，证监会很难批准H股公司发债集资美元，然后换汇至内地发展业务，因为这令国际收支平衡问题进一步恶化。

    Donahue则称，像路劲这类中国概念企业，最需要高息债券。“路劲收购顺驰后，房地产业务远较其持有的19条公路投资高风险，标普把其评级降至BB，该公司便要发行高息债券。路劲计划在2008年将房地产分拆上市，届时评级便有可能升回BBB或以上，所以我们设计了一部分债券是5年期浮息券，让路劲有更大灵活性。”

    高息债券曾为投资银行带来噩梦。“1998年及1999年多家公司未能履约还债，确实令许多投资者害怕高息债券，但随着现时环球资金充裕，对中国企业兴趣浓烈，都加速了高息债券市场发展。”

    Donahue指出，2006年7月，具备中国概念的香港上市公司海域集团(1220)破产事件，令其高息债券持有人蒙受重大损失，但对于市场只有短暂振荡，投资者很快便对高息债重拾搭信心，显示亚洲市场已进入成熟期。

来源：21世纪经济报道

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