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煤炭行业:需求稳步回升增持2龙头股

2007年03月21日 08:58

    4.行业主流在整合中将渐入佳境

    国家从资源保护、安全生产和产业集中等角度，不断推行煤炭新政，“十一五”煤炭供应规划，首要将是13个大型煤炭基地的建设，其所含主要矿区40多个，拥有煤炭探明储量6900亿吨，现有煤炭生产规模10亿吨左右，约占全国产量50%。到2010年生产规模将达到15-16亿吨左右，占全国产量的70%以上。

    要达到上述目标，大型煤炭企业(包括上市公司及其集团)已相继启动扩张战略，从资源储备、开发、综合利用等方面积极投入，其中发展模式主要为以下两种：一集团在投在建煤炭及相关资产、下属企业或上市公司予以收购，二煤炭企业或上市公司自投自建。

    4.1跨越发展模式占绝大多数

    在上市公司中，绝大多数均采用跨越式发展模式，即集团孵化相应煤炭资产，涉及建矿、炼焦、煤化工和电解铝等上下游产业，待相应资产孵化成熟后，由上市公司予以收购，并在较快时间内产生效益。

    目前，神华能源、潞安环能、国阳新能、大同煤业、平煤天安、金牛能源，以及兰花科创、神火股份等均将主要采用此种方式；当然，规模较小的兰花科创和神火股份基于灵活的机制，已较早启动扩张进程，而大型国有煤炭企业的代表如潞安环能、国阳新能、大同煤业和平煤天安等则受到政府规划、集团战略部署等方面不确定性的牵制，启动相对滞缓，尚需等待。

    4.2自我发展模式侧重稳扎稳打

    上市公司中自我发展模式的典型代表是西山煤电，无论是从资源储备、新矿开发、煤电联营还是铁路运输等建设，均由公司自投自建，建设投资周期和受益周期均较长，但却较为确定明晰，是典型的长线品种。

    兖州煤业则既有跨越模式又有自我模式，近年来将陆续投产的煤矿是公司自建，而远期的煤制油项目则由集团筹建，届时也将有被公司收购的预期。

    总体而言，大型国有煤炭企业包括主要上市公司，在行业整合中将不断扩大自身规模和产业链条，提高抵御市场风险能力。

    5. 2007年是“承下启上”的关键一年

    一方面，煤炭产能释放压力初露端倪，政府治理再出重手抬高开采和生产成本；另一方面，小煤矿治理或将根本改善，煤炭需求出现稳步回升；正反两方面的影响集中出现在2007年，特别是一旦小煤矿治理取得突破性进展，则2007年将是煤炭行业整合取得“质变”的一年。

    5.1新增产能开始陆续释放

    随着煤矿投资建设周期的推进，大型煤矿陆续进入投产期，煤炭的总体供给能力将获得积极保障，预计年均新增煤炭产能在1亿吨左右，且预计并不存在过渡过剩的较大可能性。

    5.2新增装机和枯水期延长推动动力煤需求稳步回升

    2007年火电装机新增容量达到创记录的1亿KW左右，对于煤炭的需求不仅是强有力的支撑，也超过前期的预期；同时，由于枯水期的延长，水电发电量的增长或将低于预期，再度提高对火电的需求。因此，从电力需求角度，已然出现对煤炭需求稳步回升的迹象，一定程度缓解了煤炭过剩的风险压力，进一步预示煤炭供需继续保持总体平衡局面。

来源：中金在线

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